首页l资讯国内国际军事 娱乐明星综艺旅行 体坛足球篮球体育 科技汽车IT 业互联网+ 财经房产理财股票商机

前瞻|中美IaaS云计算巨头比较:腾讯云 vs 亚马逊AWS

2020-09-01 08:25:46浏览:38编辑:财经晨讯

腾讯自2018年以来全面强化云与企业业务,并在国内市场稳居行业TOP 2,收入体量仅次于阿里云。参考欧美市场以及AWS等巨头过去数年的发展历史,我们预计,中期国内云计算市场有望保持30%以上的增速。作为国内市场主流厂商,腾讯云料将持续受益。随着公司资本开支的投入,中期内规模效应将逐步显现,叠加腾讯生态的持续支持,腾讯云成长性、盈利能力料亦将逐步提升。参考AWS的发展路径及市场估值逻辑,我们长期看好腾讯云的增长前景,估算其中期价值有望达到千亿美元量级。

▍腾讯云:背靠腾讯生态,稳居国内TOP 2。

背靠腾讯大文娱生态,互联网用户、金融、线下零售驱动腾讯云快速增长,2019年实现收入170亿元,收入量级约为阿里云的一半,国内市场份额约18%。

腾讯云在夯实IaaS能力的基础上,持续强化基于场景的PaaS能力,提供数据平台、AI平台、即时通信等相关的PaaS产品。基于腾讯社交与音视频能力,在SaaS推出腾讯会议、企业微信等产品。形成了完整的云计算产品体系,实现从IaaS到SaaS的协同。

组织架构层面,成立云与智慧产业事业群CSIG,以腾讯云为核心,聚合腾讯分散在不同部门的2B业务,将云与企业业务打通,整合资源与技术能力,进一步强化腾讯云对外输出的能力。腾讯云业务全面理顺,料将提升腾讯云在中长期的竞争优势。

▍市场现状:行业路径和欧美市场基本趋同,腾讯云料已拿到第一梯队门票。

国内云计算市场的产业逻辑、发展路径、市场格局演变和欧美市场基本类似,差异更多体现在发展阶段上,其中在IaaS+PaaS环节,国内市场整体较欧美市场滞后约4~5年左右。2019年全球和中国云计算市场增速分别为24%和53%,参考欧美市场过去数年的发展历史,我们预计国内云计算市场中期仍有望继续维持较高增速。

竞争格局方面,腾讯云虽低于AWS和阿里云30%和40%以上的市场份额,考虑到IaaS+PaaS的头部效应,若国内市场形成形成与海外类似的市场结构,腾讯大概率已经进入第一梯队。

此外,国内软件产业基础相对薄弱,故相较于AWS,腾讯云等国内云计算巨头有望在SaaS市场扮演更加重要的角色,同时预计其长周期亦将获得更大的潜在收益。

▍中期展望:行业高景气+腾讯生态提供共同支撑。

腾讯在基础设施的投入尚在持续,预计中期内依旧面临较大的资本开支压力、激烈市场竞争&PaaS占比较低带来的定价压力等,我们测算2020-2022腾讯云毛利率仍将为负。但随着网络节点、可用区的逐步提升,预计腾讯云在中长期将进一步提升盈利能力。同时,腾讯SaaS业务、腾讯生态等亦将对相关业务形成有力支撑。

SaaS层面,企业微信DAU已经超过1300万,腾讯会议长期位列国内IOS商务类应用下载量TOP 1,叠加腾讯云在SaaS领域的积极布局,SaaS应用有望和公司底层IaaS业务上下呼应,不断强化腾讯云整体能力。

生态层,来自游戏、音视频、零售业务、社交%小程序生态等在获取大客户之外,亦具备吸收中小企业等长尾用户的能力。

▍估值定价:参考AWS,中期估值有望达到千亿美金量级。

和AWS、阿里云类似,腾讯云中长期具有业绩的良好确定性、成长性和盈利能力。参考AWS, P/S、EV/EBITDA为相对合适的估值指标,同时营收增速、盈利能力是影响其估值水平的主要因素。

伴随着市场对云计算行业前景认可度的持续提升,叠加AWS财务层面营收、利润的改善,市场对AWS的平均估值已经达到6800亿美元,对应PS为15x达到历史最高。短期腾讯云营收增速显著高于AWS,但盈利能力相对较弱。

参考AWS,考虑到腾讯云当前较快的增速以及腾讯生态支撑,中性情形下,我们认为腾讯云的合理PS应在10X左右,与阿里云类似,乐观情形下可升至15X,较AWS当前估值持平。我们判断腾讯云中期合理估值有望达到千亿美元量级。

▍风险因素:

行业竞争加剧导致收入增速放缓的风险;资本开支导致利润承压的风险;疫情影响超预期导致企业IT支出明显下滑的风险;政策、监管趋严影响业务开展的风险。

▍投资建议:

在规模效应、先发优势明显,强者恒强的IaaS+PaaS市场,腾讯云目前稳居国内云市场TOP 2,且大概率已经拿到国内云市场的门票,中长期有望持续受益于国内云计算市场的快速增长,腾讯生态的加持以及规模效应凸显、产品结构优化等带来的盈利能力改善可能。我们看好腾讯云长期成长前景,并估算其中期合理价值有望达到千亿美元量级。

前瞻|中美IaaS云计算巨头比较:腾讯云 vs 亚马逊AWS前瞻|中美IaaS云计算巨头比较:腾讯云 vs 亚马逊AWS

免责声明:云 vs 亚马逊AWS" />海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

精彩推荐
猜你喜欢
商机推荐
  • 联系我们
  • 客服QQ

Copyright © 2018-2020, 优云推广 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,优云推广对此不承担责任.