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【广发•早间速递】宏观/金工/银行/电新/宏观每日一图

2020-10-15 07:00:25浏览:63编辑:风生焱起

目录

宏观 |融资需求偏强,供给大致中性

金工 | 私募市场强化监管,9月整体收益为负

银行 |如何理解“允许宏观杠杆率阶段性上升”?

电新 | 9月产销大超预期,磷酸铁锂加速回暖

宏观每日一图 | 三因素或令美地产销售热年底暂时降温

宏观

融资需求偏强,供给大致中性

9月新增人民币贷款1.9万亿,社融3.48万亿,处于市场预期的偏高水平。新增信贷主要集中于企业中长期贷款和居民中长期贷款,显示投资需求和住房按揭需求目前均明显偏强。M1继续上行,亦显示微观活跃度的上升。但从货币供给来看,9月算是大致中性。今年货币环境整体来说是一个上半年宽松,下半年中性的组合。社融存量增速进一步上行至13.5%。对四季度社融来说,政府债券仍有一定支撑;但地产融资趋于审慎可能会一定拖累。社融增速可能已临近本轮脉冲的顶部区域。不过暂时不必有货币政策整体收紧的担心,央行表示“应当允许宏观杠杆率阶段性上升”。这是一个极重要的表态,允许宏观杠杆率阶段性上升有助于借本轮经济上行趋势夯实资产端。

风险提示:宏观经济变化超预期,外部环境变化超预期。

本摘要选自报告:2020年10月14日

报告作者:郭磊 S0260516070002

金工

私募市场强化监管,9月整体收益为负

私募基金产品方面,截至8月底,存续私募证券基金4.85万只,较上月增长3.30%,存续规模3.15万亿元,较上月增长1.81%。9月新成立的产品中约90%的产品采用股票多头策略,其次是组合基金策略和多策略。收益率方面,不同于8月各策略基本取得小幅的正向收益,私募产品在9月期间整体收益为负。我们团队维持市场趋势向上判断,可持续关注股票多头策略和管理期货策略产品后续业绩表现,短期内暂时规避预计上行空间有限的债券类基金产品。

风险提示:数据结果受管理人选择性披露和披露时间之后等因素影响,最终结果为不完全统计。本文不作为对任何产品的投资建议。

本摘要选自报告:2020年10月13日

报告作者:樊瑞铎 S0260517080004;罗军 S0260511010004;安宁宁 S0260512020003

银行

如何理解“允许宏观杠杆率阶段性上升”?

央行公布9月金融数据。社融同比增速13.5%,增速环比上升0.2个百分点。社融增速上行趋势和结构基本符合我们前期预判。预计这一趋势会延续,这种金融经济环境对银行景气度友好,建议积极关注。近期监管部门表达“允许宏观杠杆率阶段性上升”,但市场理解上存在分歧。部分投资者关注“上升”,认为后续货币信用可能会继续高速扩张。而我们认为关键词应该是“阶段性”。往后看,随着经济恢复,这个“阶段性”即将过去,宏观杠杆率及增速将趋于稳定,社融增速和名义GDP增速之间的缺口将收敛。

风险提示:疫情反复超预期;银行资产质量恶化超预期。

本摘要选自报告:2020年10月14日

报告作者:倪军 S0260518020004;屈俊 S0260515030005;王先爽 S0260520040002

电新

9月产销大超预期,磷酸铁锂加速回暖

9月新能源汽车产销量同环比高增,上半年行业消化补贴退坡影响后,新车型密集上市有望持续带动销量环比增长,预计四季度将迎来全面增长,全年销量有望超110万辆。2020年以来新势力夯实高端化需求拐点,A00级车型贡献增量引领平民化消费需求,同时国家政策支持下车电分离模式兴起,预计四季度到2021年传统车企将加快投放换电车型,撬动公共服务领域电动化。随着四季度磷酸铁锂版特斯拉Model3上量,换电车型逐步增多,磷酸铁锂产业链有望加快回暖。2020年以来磷酸铁锂、CTP等创新技术方案加速应用多层次降本增效,随着自主品牌及造车新势力完成改款升级,四季度将带动产业链盈利改善。

风险提示:新能源汽车产销量不及预期;中游价格下跌超预期。

本摘要选自报告:2020年10月14日

报告作者:陈子坤 S0260513080001;纪成炜 S0260518060001

宏观每日一图

三因素或令美地产销售热年底暂时降温

【广发•早间速递】宏观/金工/银行/电新/宏观每日一图【广发•早间速递】宏观/金工/银行/电新/宏观每日一图

我们在2020年10月13日的报告《美国地产热度何时降温?》中指出,疫情暴发后美国乃至全球的地产销售热或将于年底暂时降温。理由一:美国住房自有率已由去年底的65.1%飙升至67.9%,改善型住房需求的脉冲大概率暂时到位。理由二:30年期抵押贷款固定利率走势表明美国购房成本下行趋势已近尾声,暂时难以对地产销售形成进一步刺激。理由三:新屋及成屋去库存时间均降至历史极低水平,低库存或令美国人即将面临“无房可买”的状态。

风险提示:美联储货币政策超预期;美国人口结构变化及移民政策超预期;美国大选超预期;美国疫情超预期。

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