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上市2年股价涨了10倍,宁德时代的天花板在哪里?

2020-11-13 09:53:15浏览:30编辑:旧梦失词

在传统燃油车市场,发动机、底盘、变速箱被称为汽车的“三大件”。一直以来,由于高技术门槛与长研发周期,中国自主品牌行进艰难,而随着新能源汽车热潮涌起,中国也开始成为这一进程中的主导力量。

对于电动汽车行业来说,车企更加关注电池、电机、电控三大系统,其中动力电池作为“新三大件”之首,更是直接决定了一辆汽车的续航里程与耐用性。纵观国内动力电池行业,成立于2011年的宁德时代是目前绝对的领头羊。

据动力电池研究机构SNEResearch的数据,2017-2019年宁德时代动力电池装机量连续三年位居世界第一;2020年8月,全球动力电池装机量为10.8GWh,宁德时代以2.8GWh的装机量再度排在全球首位,市场份额为25.9%。

近日,宁德时代发布了2020年第三季度财报。报告显示,公司三季度实现营业收入为127亿元,较上年同期增长0.8%;净利润14.2亿元,较上年同期增长4.24%,这是公司今年来净利润首次录得季度正增长。

不过,这样的成绩也难掩今年以来的颓势。根据财报披露,如果按前三季度算,宁德时代营收、净利润均处于下滑状态,分别为-4.06%和-3.10%;而归母扣非净利润更是同比下滑13.40%。可见,在新冠肺炎疫情等多种因素冲击之下,稳坐创业板“一哥”位置的宁德时代并不轻松。

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汽车动力电池“一哥”

迎来增长难题

2011年底,作为ATL公司创始人的曾毓群将汽车动力部门剥离,在老家宁德成立纯中资企业宁德时代,专注于电动汽车、储能锂离子电池系统的研发生产。在此之前,由于ATL公司解决了手机电池行业的“鼓包”难题,以及MP3锂电池循环寿命过短问题,在电池行业已是名声大噪。

尽管成立时间不长,但宁德时代的起点并不算低。因为母公司ATL在消费类电池领域的出色表现,宁德时代在成立后的第二年就被宝马看中,双方就华晨宝马旗下之诺电动车电池项目达成合作。此之后,宁德时代的市场被迅速打开。

上市2年股价涨了10倍,宁德时代的天花板在哪里?

图源:

宁德时代董事长曾毓群

在当时车辆电池还局限于12V电瓶的铅酸电池时,宁德时代早早瞄准拥有极高能量密度及续航能力的三元锂电池,加上抓住了新能源汽车的黄金时代,短短数年就晋升为世界级巨头。截至2019年,宁德时代已经连续三年位居全球动力电池装机量第一,为上汽、广汽、吉利、东风、戴姆勒等车企提供电池供应。

历史资料显示,2016年宁德时代营业收入突破100亿元,2017-2019年,公司营业收入分别为199.96亿元、296.1亿元、455.46亿元,分别增长87.26%、48.1%和53.81%。可以看出,近几年来公司一直处于“膨胀”发展阶段。

不过,今年上半年,由于特斯拉上海工厂下线车型不再采用松下电池而是“移情”韩国LG化学,使得后者一度超越宁德时代成为全球第一。而在今年8月份半年报发布时,公司由于营收、净利双降,市场反应强烈,股价曾出现巨大波动。

从刚刚发布的三季报来看,宁德时代前三季度实现营业收入315.22亿元,同比下降4.06%;归母净利润33.57亿元,同比下降3.10%。尽管财报中并未披露前三季度业绩下滑的具体原因,但可以肯定的是,在新冠病毒疫情的冲击下,新能源汽车市场需求严重下滑,进而导致公司动力电池销售收入减少。

上市2年股价涨了10倍,宁德时代的天花板在哪里?图源:公司Q3财报

而如果以Q3单季度看,宁德时代实现营业收入127亿元,较上年同期增长0.8%;归母净利润14.2亿元,较上年同期增长4.24%,这是公司今年来净利润首次实现季度正增长。但是在这样的情况下,宁德时代Q3毛利率仍微降0.2个百分点至27.8%。

根据招商证券估算,宁德时代Q3季度动力电池均价约0.8元-0.85元/wh,相比去年下滑约10%-15%。值得一提的是,由于电池价格下滑,公司在第三季度计提了3.4亿元的存货减值,以及1.4亿元的固定资产减值损失,这也是公司业绩低于市场预期的直接原因。

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举债扩张

加速产业链布局

从2018年3月12日发布招股书到4月4日顺利过会,宁德时代仅仅用了24天。自当年6月在创业板敲钟之后,其股价更是一飞冲天,从25.14元/股的发行价飙升至如今的254.25元/股,两年多的时间里涨了超10倍。而市值也从最初的786亿元扩大到如今的6000亿元左右,连翻四倍。

上市2年股价涨了10倍,宁德时代的天花板在哪里?图源:、精准解读,尽在本站财经APP
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