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【策略】20201113摘要合集

2020-11-14 07:17:42浏览:45编辑:科技晨讯

单季度首次盈利,商业模式得到验证—拼多多20Q3财报点评

11月12日,拼多多发布2020年第三季度财务报表,Q3实现营收142亿元,较去年同期增长89%,大幅超越市场预期。

同时拼多多实现上市以来首次季度盈利,Non-GAAP下三季度实现归母净利润4.66亿,突破盈亏平衡点,商业模式被用事实验证可行。此前分析师一直预期三季度净亏损13.08亿。而且拼多多的首次盈利并非在大幅削减营销费用的基础上实现的,三季度营销费用达到100.7亿元,同比增长46%,环比二季度增加9亿元。

平台年活跃买家数达到7.31亿,同比增长36%,单季度增长4810万,用户增速持续大比例跑赢淘宝。

平台12个月交易额达到14576亿,同比增长73%。GMV的高速增长,来源于平台用户数和平均消费金额的双重驱动。单一用户年平均消费金额增长至1993.1元,同比增加27%。在平台“百亿补贴”的带动下,用户粘性不断增强,拼多多CEO陈磊曾在公开场合透露,拼多多日物流订单峰值已突破1亿单。且根据Questmobile的报告,第三季度拼多多App的用户时长达到5310亿分钟,占据中国电商服务平台用户总时长的41%。“百亿补贴”作为拼多多向高端商品突破的一个窗口,我们预计在其GMV与淘宝接近之前会一直存在。

在“百亿补贴”之外,拼多多将继续在社区团购和果农生鲜上发力。在“双循环”的发展格局下,拼多多上线了“多多买菜”等创新业务,其用户访问频率、访问品类数量和日均使用时间的提高一定程度上受益于农产品需求的放大,而且由于今年疫情的影响,拼多多高性价比的特点更容易受到用户青睐。

游戏增速创三年新高,净利润超市场预期—腾讯20Q3财报点评

核心结论:腾讯控股三季报收入1254.5亿元,同比增长29%,高于市场预期的1238.3亿元;经营利润439.53亿元,同比增长33%;归母净利润385.4亿元,同比大增89%,远高于市场预期的302.6亿元。

主要由于1)游戏业务增速创三年新高;2)社交网络业务持续增长;3)金融科技业务大幅提升。公司在三季度来自于联营公司的盈利为26.3亿元,相比于二季度亏损2.95亿元的表现大幅改善,意味着部分投资公司的业绩业已从疫情的影响中完全恢复增长。

游戏增速创三年新高。公司三季度网络游戏收入大幅增长45%至414.22亿元,创3年增速新高。主要由于《和平精英》和《王者荣耀》在全球的突出表现。考虑到腾讯新作LOL手游已经开启公测,地下城与勇士也在调整优化即将推出市场,我们认为公司游戏业务的增长还将维持较长时间的高增速。

社交网络持续增长。公司微信账户突破12亿人再创新高,付费用户同比增长25.1%达到2.13亿人。其中音乐会员同比增长46%达到5200万,表现强劲。除此以外,公司该部分业务并表了虎牙直播,在斗鱼和虎牙合并之后,腾讯在直播业务等领域业已完成头部公司整合。伴随着产品矩阵的丰富,会员之间的协同效应将持续放大。

金融科技业务大幅提升。在该季度公司金融科技与云服务收入同比增长24%至332.55亿元,相比于二季度的13%增速有显著提升。考虑到云服务业务由于IaaS的合同非经常性调整增长放缓,金融科技承担了更突出的增长角色。公司强调商业支付日活跃账户数与交易额同比增长超30%,理财平台客户同比增长超50%。并且未来仍有较大的渗透率提升的空间。

总结:腾讯在产品上的创新,包括突破2亿日活的微信视频号等措施,维持了产品的活力与粘性,并在此基础上进一步拓展业务边界——微信支付等产品除了自身的用户以外,也受益于美团和拼多多的崛起;游戏业务除了手游化以外,在海外市场也高歌猛进;社交网络的用户数增长或许将维持低双位数的表现,但资本强化整合的协同效应才刚刚开始体现。考虑到公司账面上超7000亿元的投资项目,未来整合的空间仍然具备想象力来进一步提升货币化和经营效率。

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