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最坚挺的立讯精密、歌尔股份也暴跌 苹果耳机不香了?

2020-11-18 18:28:14浏览:98编辑:清雨染墨衣

众所周知,二者是苹果产业链的龙头,尤其是苹果耳机AirPods的主力供应商。这次下跌难道说明苹果产业链不香了?

众所周知,现在处于公开消息空窗期,三季报已披露完毕,而距离年报披露还有一段时间,白马轮番杀跌期也已平稳度过,那二者为何现在突然出现连续杀跌呢?

或许与近日市场上流传的一份调研纪要有关。

调研纪要指出,苹果为节省成本,将Airpods的交货方式由空运变为了海运,导致存货的积压;近期歌尔股份Airpods的产能利用率有所下降。

首先,存货的数据,10月23日的三季报已有披露,如果是因为存货高企,当时股价就应该出现下跌,而如今股价才下跌,显然这个理由有些站不住脚。

对于产能利用率的下降,会议纪要中指出,产能用率下降主要是苹果方面暂时放缓了Airpods的下单速度。

最坚挺的立讯精密、歌尔股份也暴跌 苹果耳机不香了?

这或许才是最主要的原因。

近年来,苹果产业链孕育出数家千亿市值以上龙头,立讯精密更是高达近4000亿,相关上市公司也一直颇受二级市场青睐,从2019年至今,立讯精密和歌尔股份涨幅均超过了6倍,即使在上个月基金调仓和白马轮番杀跌的过程中,苹果产业链个股依旧十分坚挺,这一切都是因为二者业绩的高速增长,在今年疫情影响下,前三季度二者的营收分别增长57.3%和43.9%,为股价提供了坚实的支撑。

目前立讯精密和歌尔股份市盈率(TTM)也分别高达60倍和48倍,市场预期的是二者仍然能够保持高速增长。

但调研显示苹果放缓下单速度,意味着市场销量不理想,那么,歌尔股份和立讯精密的高增长预期或许无法兑现了。

高处不胜寒啊,于是消化估值的手段就变成了股价下跌。

另外,历来在高估值情况下,投资者都非常敏感,一旦有风吹草动就会引起强烈反应,此次下跌也有一部分是情绪的宣泄。

因此,可以说此次下跌归结于两点:

一是高增长预期被打破;

二是市场情绪的推动。

从歌尔股份的回复中也可以得到确认,如交流纪要显示,“前段时间确实这一块没有那么热了。TWS产能有一部分闲置,特别是普通款,产能利用率在80%左右。这是整个行业的问题”。 “耳机业务最近确实有一些变化,特别是像北美客户的提货速度放慢,最近要好一些,由于感恩节等节日的影响又恢复了一些。前期因为客户提货速度放慢,歌尔的生产速度也随之放慢,并且库存确实增加了。”

但能不能就因此判断歌尔的未来增速呢?目前看并不能。一是数据量披露并不充分,还有季节因素等,假如年报显示存货量显著增加和产能利用率下滑,再结合存货周转率,以及苹果耳机的预期等,才能最终做出判断。

歌尔股份也进行了回应。11月16日下午,歌尔股份在互动易平台回复投资者提问时表示:

公司三季报中已经对存货问题进行了解读,存货增加的主要原因是:公司经营规模扩大,存货储备增加,其中部分新增存货预计将在第四季度进行销售。公司在2020年度前三季度营收同比上升43.9%,消费电子行业中智能硬件产品的销售具有较明显的季节属性,每年的三、四季度是相对的销售旺季,目前公司的销售情况正常且符合预期。

从股价上,今日二者纷纷探底回升,或意味着短期下跌已经告一段落。

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