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【天风Morning Call】晨会集萃20210112

2021-01-12 07:20:37浏览:46编辑:古今纵横谈

《电子|电子行业2021年度策略》

1、消费电子:产业链重点推荐领益智造、闻泰科技、比亚迪电子、立讯精密、工业富联、歌尔股份、同兴达等。2、半导体:看好重资产企业ROE提升带来的PB修复,重点推荐长电科技、闻泰科技、中芯国际;设计业务净利润增速和盈利能力均有较强表现,重点推荐卓胜微、圣邦股份、北京君正、兆易创新。3、面板:龙头企业将进入利润兑现周期,重点推荐京东方A、TCL科技等。4、LED:重点推荐木林森、三安光电等。5、被动元器件:重点推荐风华高科、宏达电子等。

摘自《电子行业2021年度策略》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《通信|短期一次性事件冲击影响有限,长期价值凸显》

1、三大运营商纽交所“被迫退市”,剔除出部分外资指数型基金,一次性资金冲击。我们认为,本次退市对于三大运营商来说主要是一次性资金冲击影响,业务影响非常有限。2、三大运营商最困难时期或已过,期待5G大周期持续提升ARPU值。除传统的移动和固网业务外,运营商也在积极拓展新的业务增长点,如云计算、物联网等,其对运营商整体业绩的拉动越来越明显。

全球运营商估值比较:港股三大运营商处于最低水平,长期价值凸显。推荐中国联通,建议关注中国移动、中国电信和中国联通。

摘自《短期一次性事件冲击影响有限,长期价值凸显》

《通信|公司深度:广和通:持续深耕物联网优质新领域,强者愈强卓越成长》

深耕中高端无线通信模块,精准把握优质赛道实现持续高增长。坐拥PC全球优质客户,受益PC端模组渗透率提升前景可期。收购SierraWireless车载前装模组资产,发力优质新领域开启新一轮快速成长。公司是物联网模组行业的领头羊,随着近几年PC端无线模组业务迎来快速发展机遇,公司也迎来了快速增长期。

持续看好公司成长,预计2020-2022年归母净利润分别3.0、4.8和5.5亿元,对应EPS为1.26元、1.97元、2.27元,参考行业可比公司平均估值水平,我们认为公司21年合理PE为44x,对应股价为86.68元,重申“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧、车联网、物联网行业发展不及预期、集成芯片推广并量产替代公司主要产品无线通信模块的风险、汇率波动风险、新冠疫情不确定风险。

摘自《公司深度:广和通:持续深耕物联网优质新领域,强者愈强卓越成长》

研究分享

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《传媒互联网&通信|富春股份:字节合作继续强化,预留激励空间利好长期发展》

1月8日,富春股份公告与北京量子跃动、上海盖姆艾尔签署《投资意向书》,公司与量子跃动拟增资入股盖姆艾尔,其中量子跃动占增资后27.43%的股权比例,公司占增资后10%的股权比例。

巨头继续合作深化,是前期研发实力得到认可的体现。通过投资公司解决研发团队激励问题,股权结构问题也得到进一步改善。公司公告终止通信业务发行股份购买资产并募集配套资金的事项,证明公司业务重心向游戏倾斜。

此次合作以及后续产品储备更加强我们对公司21-22年业绩的信心,考虑到20Q4或有的资产减值,预计公司20-22年净利润分别为0.8亿/4.5亿/5.9亿,对应PE64x/12x/9x,维持“买入”评级。

摘自《富春股份:字节合作继续强化,预留激励空间利好长期发展》

《传媒互联网|芒果超媒:20年业绩及会员强劲增长,芒果发展仍处快车道》

芒果超媒披露业绩预告,2020年预计归属于上市公司股东的净利润区间为19亿元-20亿元,同比增长64.32%-72.97%,在三季报超预期后,四季度继续保持强劲增长。

面向2021年,我们认为芒果仍处于发展的快车道。内容方面,优势自制综艺储备丰富,剧集实力有望大幅提升,有望带动会员和广告收入继续快速增长;电商平台“小芒”APP已上线,打造芒果2.0模式。

根据20年业绩预告以及公司后续业务发展规划,上调公司20-22年净利润至19.61亿/23.81亿/29.00亿,同比69.6%/21.4%/21.8%,20-22年估值63.9x/52.7x/43.2x,维持买入评级。

摘自《芒果超媒:20年业绩及会员强劲增长,芒果发展仍处快车道》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《半导体|周观点:台企月度数据强劲/DRAM有望迎来价格反转》

回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线。多家中国台湾半导体企业发布十二月份营收数据。我们选取其中几家代表公司,覆盖制造,设计以及封测等子板块行业,观察半导体产业的不同子板块的表现。

随着第四季多厂商推出新款智能手机,有望带动DRAM装载量,市场需求将稳步成长。我们建议关注第四季度智能手机出货销售情况,以及其产业链上的半导体公司。

摘自《周观点:台企月度数据强劲/DRAM有望迎来价格反转》

《电子|风华高科:全球车载MLCC高景气,定增加速扩产,进口替代速度有望超预期》

公司公告拟非公开发行募集不超过50亿元用于投资高端MLCC和片式电阻技改项目。

电动车单车MLCC需求量是传统汽车4倍→车规级MLCC供不应求→日韩持续“转产”全线mlcc供给偏紧,我们看好公司作为国产行业龙头,在景气复苏周期+国产化加速+国企治理改善+产品升级产能扩张的高成长机遇,此次股权融资有助于公司MLCC产能扩张以及提升公司后续融资能力和未来潜在的产能扩张,公司新产能和新客户开拓速度有望超预期。

预计公司20-22年营业收入为44.9/68.7/95.7亿元,归母净利润预测为6.1/15.6/23.6亿元,目前股价对应PE分别为45/19/13,维持买入评级,维持目标价51元。

摘自《风华高科:全球车载MLCC高景气,定增加速扩产,进口替代速度有望超预期》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《机械&电子|锐科激光:股权激励计划出炉,助力业绩恢复、扩大市占率》

2020年12月31日,公司发布首期股权激励计划、长期股权激励计划。

解除限售业绩考核标准彰显稳中求进目标、从疫情中恢复的信心。激励计划覆盖技术人员。公司技术储备较为充足,产品高端市场应用不断突破,高端激光清洗、焊接、熔覆产品不断取得新的应用场景。

预计公司2020-21年实现归母净利润由原有预计5.56、7.73分别下调为3.01、4.49,预计2022年实现归母净利润6.57亿元,PE分别为89.02、59.59、40.77,维持“增持”评级。

摘自《锐科激光:股权激励计划出炉,助力业绩恢复、扩大市占率》

《汽车|富临精工:携手宁德时代,新建5万吨锂电正极材料产能》

公司公告,与宁德时代等共同增资江西升华,用于新建年产5万吨新能源锂电正极材料项目。

锂电材料业务触底回升,已开始配套宁德时代。磷酸铁锂电池市场高景气,正极材料量价齐升。与宁德时代等共同增资扩产,新产能将优先供应宁德时代。

鉴于公司锂电材料业务产能扩建超预期,我们上调公司20-22年归母净利润分别为3.3亿、4.1亿和5.3亿元,对应PE分别为27倍、21倍和17倍。给与公司2021年30倍PE,上调目标价至16.8元,维持“买入”评级。

摘自《富临精工:携手宁德时代,新建5万吨锂电正极材料产能》

《汽车|12月乘用车批发同比+6.8%,全年同比-6.3%》

乘联会发布数据:12月乘用车批发销量231万辆,同比+6.8%,环比+2%;零售销量228.8万辆,同比+6.6%,环比+9.9%;新能源乘用车批发销量21万辆,同比+54%,环比6%。

此轮行业复苏是没有强力政策刺激的自然复苏,因而我们认为复苏周期延续性会更好,由于疫情带来的20Q1的低基数,21Q1销量大概率大幅增长,继续推荐:乘用车整车龙头:长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团;细分领域零部件龙头:岱美股份、银轮股份、拓普集团、富临精工、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子。

摘自《12月乘用车批发同比+6.8%,全年同比-6.3%》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《环保公用|周观点:碳排放权交易加速推进,新能源运营企业或将受益》

2020年12月25日,《全国碳排放权交易管理办法》通过审议,并将于2021年2月1日起正式实施。

碳排放权交易体系是实现低成本碳减排的关键。全球及欧盟碳交易市场发展现状。我国碳交易市场建设稳步推进。碳排放权交易体系即将投入运行,新能源运营企业或将受益。

碳排放权交易加速推进,新能源运营企业或将受益。建议关注光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】【信义能源】等;风电运营企业【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等。

摘自《周观点:碳排放权交易加速推进,新能源运营企业或将受益》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《食品|周观点:白酒周报:结构性景气不减,坚定持有兼备成长性和稳定性的优质龙头》

随着白酒春节销售旺季将近,公司进入春节备货状态,市场对涨价预期强烈,我们预计:在酒企20Q1低基数效应下业弹性即将释放,叠加货币流动性充裕,白酒结构性景气度不减。

波动中持续坚守高弹性标的,高端白酒持续推荐茅五泸,重点推荐泸州老窖,次高端推荐口子窖,今世缘,关注洋河、舍得。

摘自《周观点:白酒周报:结构性景气不减,坚定持有兼备成长性和稳定性的优质龙头》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

《纺织服装&轻工|稳健医疗:2020年归母净利36.5-39.5亿大幅增长,核心产品技术优势凸显》

公司预计2020年收入同增151%~195%达到115亿~135亿元,归母净利同增568%~623%达到36.5亿~39.5亿元,符合预期。

公司公告2020年度业绩预告,本期业绩大幅增长主要系:

1、新冠肺炎爆发期间,公司及时快速反应,加班加点生产防疫产品,相关医用防护用品在线上和线下渠道、境内和境外市场销售额均大幅提高。

2、公司将自主研发的全棉水刺无纺布原材料广泛应用于手术衣、隔离衣、防护服、口罩等产品,既解决原材料紧缺困难,同时舒适性等优点又受到客户高度认可。因自主研发的原材料已规模化生产,从而使产品成本下降,进一步有效提升全年业绩。

我们预计公司2020-22年EPS分别为9.12元、4.9元以及5.42元,PE分别为19.4x、36.1x、32.6x。

摘自《稳健医疗:2020年归母净利36.5-39.5亿大幅增长,核心产品技术优势凸显》

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

证券研究报告《天风晨会集萃》

对外发布时间:2021年01月12日

报告发布机构 天风证券股份有限公司

本报告分析师 李友琳 SAC 执业证书编号:S1110516090007

【天风Morning Call】晨会集萃20210112

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