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【策略】全球经济复苏推动周期板块领涨,政策收紧预期促进高低估值收敛——策略前瞻之一百六十(秦波)

2021-02-22 08:00:18浏览:77编辑:财经新知

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【策略】全球经济复苏推动周期板块领涨,政策收紧预期促进高低估值收敛——策略前瞻之一百六十

报告摘要

市场回顾及策略前瞻

本周A股整体上涨,节后两个交易日,A股每日上涨股票数量均超过3500支,但结构分化明显。周期板块领涨,消费、新能源等高估值板块回调明显,风格上,本周大盘股表现较差,中小盘股表现更为出色。消息层面上,海外疫情逐步得到控制、疫苗接种加速、各主要经济体修复预期加速,同时国内PPI上行,有助于工业企业利润改善,这些因素共同推动了周期板块的强势表现。流动性层面,本周央行连续通过缩量续作方式回收流动性,市场对此有所担忧,这或许是高估值板块出现回调的原因,未来货币政策边际收紧大概率将持续,但政策收紧节奏仍有待观察,油价上涨带来的输入性通胀压力和一线城市房价快速上涨带来的资产价格压力是影响未来政策收紧节奏的重要因素。此外,随着假期结束和两会临近,节后复工节奏及两会相关消息值得投资者关注。

展望后市,短期A股仍将保持震荡格局,建议重点把握其中的结构性机会,包括:①全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨,建议关注有色金属、石油石化;②看好自身电动化周期带动的汽车,以及受益于海外出口拉动的家电;③关注长期业绩确定性高的电新、军工回调之后的配置机会;④建议关注估值合理且悲观预期不断改善的疫情受损板块,包括航空、旅游、酒店、影院等行业。

近期港股市场同样受到了国内流动性收缩的影响,但中期来看国内流动性的收缩对于市场的影响是比较有限的,尤其是在经济强势期,因此港股今年上半年走牛的逻辑基础依然坚实。此外,2月19日外汇局叶海生表示,研究有序放宽境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可能性。这项举措将使得境内个人投资港股更加便利,继续促进内资流入港股。行业配置方面,除一贯重点关注的新经济、消费类公司外,港股资源股、疫情受损的博彩股、即将纳入港股通的消费股都值得重点关注。

北向资金继续大幅净流入:本周北向资金净流入146.26亿元,本周北向资金净流入居前的是电力设备及新能源、银行及非银行金融;本周南下资金净流入178.84亿港元,净流入居前的行业是通信、计算机以及石油石化。AH溢价指数下降1.88个百分点至135.11。

大类资产表现:本周十年期美债收益率上涨0.14个百分点,报1.34%;美元指数跌0.12%,报90.34;美元兑人民币涨0.30%,报6.46;伦敦现货黄金跌1.66%,WTI现货原油跌0.39%,至59.24美元/桶。

权益大势回顾:本周上证综指上涨1.12%,上证50下跌0.35%,沪深300下跌0.50%,中小板指下跌1.05%,创业板指下跌3.76%,中证500上涨2.73%,恒生指数上涨1.56%,恒生中国企业指数上涨1.90%。从PE看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新PE估值所处历史分位依次是90%、47%、97%、99%、100%。从PB来看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是96%、33%、77%、93%、93%。

行业比较概览:从PETTM分位看,房地产、建筑低于5%历史分位。从PB分位看,房地产、建筑、电力及公用事业低于5%历史分位。近1月机构调研次数最多行业为机械、基础化工,调研次数最多公司为比亚迪。

风险分析:通胀超预期回升;美国国债收益率快速上行;海外市场波动加大。

发布日期:2021-02-21

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