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【巨化股份(600160.SH)】20年业绩触底有望迎来反弹,期待浙石化股权并表增厚业绩——2020年年报点评(赵乃迪/吴裕)

2021-04-07 08:00:04浏览:86编辑:婉风流转

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【巨化股份】20年业绩触底有望迎来反弹,期待浙石化股权并表增厚业绩——2020年年报点评

报告摘要

事件:

公司发布2020年年报,报告期内实现营收160.54亿元,同比下降0.09%;实现归母净利润0.95亿元,同比下降89.39%,折EPS 0.04元。

点评:

氟化工行业景气下降,20年业绩触底

2020年受新冠肺炎、全球经济衰退、行业周期下行探底、《蒙特利尔议定书》基加利修正案引发的 HFCs预期配额争夺等不利因素影响,氟化工行业遭受冲击较大。公司产品市场需求疲弱,行业竞争激烈,产品价格跌幅较大。从公司经营数据看,除食品包装材料外,其余产品销售价格均出现大幅下降:氟化工原料2020年销售均价为2504元/吨,同比-15.20%;致冷剂均价13575元/吨,同比-26.52%;含氟聚合物材料均价38116元/吨,同比-15.75%;含氟精细化学品均价71690元/吨,同比-33.47%;石化材料均价8818元/吨,同比-21.30%;基础化工产品均价1555元/吨,同比-3.35%;食品包装材料均价10050元/吨,同比.00%。同期原材料价格跌幅远不及公司产品价格跌幅,致公司20年业绩大幅下挫触底,其中2020年萤石、工业盐、电石、四氯乙烷年均价格分别同比-8.1%、-8.4%、-1.5%、-4.8%。产品销量方面,20年公司致冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、石化材料销量分别为27.38万吨、3.65万吨、0.28万吨、14.14万吨,分别同比+21.2%、+9.2%、+79.4%、+23.0%,销量大幅增长,以量补价弥补产品毛利率下跌导致的业绩下滑。

拟收购浙石化20%股权,显著增厚公司业绩

公司于2020年9月发布公告称,拟以发行股份及现金的方式收购巨化投资持有的20%浙石化股权。公司于2021年1月12月披露浙石化股权收购进展,称公司及各相关方正在积极推进本次交易涉及的审计、评估及尽职调查等各项工作。浙石化一期已于2019年年末全面投产,2020H1浙石化实现营业收入275亿元,净利润45亿元,展现出优异盈利能力。待公司收购浙石化20%股权完成后,投资收益将大幅提升,显著增厚公司业绩。

风险提示:产品价格大幅下滑;新增产能投放不及预期;全球经济复苏缓慢。

发布日期:2021-04-06

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