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3000亿医药龙企资本版图再扩张,去年近8成净利增长靠投资

2021-04-08 17:47:00浏览:41编辑:往复随安

投资研报

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近日,药明康德披露,子公司WuXi Fund I拟以近1600万美元认购私募基金份额,加大公司在医疗健康和生命科学领域的投资,而公司股权投资等收益也为2020年业绩添色不少。不过,今年春节开市至今,药明康德总市值已缩水737亿元。

子公司认缴私募基金份额,加码医疗健康及生命科学领域

4月6日,无锡药明康德新药开发股份有限公司公告披露,公司全资子公司WuXi PharmaTech Healthcare Fund I L.P.与120 Capital GP,L.P.签署认购协议,约定由WuXi Fund I认缴120 Capital, L.P.的1588.09万美元份额,约占已募集投资基金份额的10%,该投资基金预计募集总额为5亿美元。截至公告披露日,Wu Xi Fund I尚未支付投资款。

3000亿医药龙企资本版图再扩张,去年近8成净利增长靠投资

据悉,120 Capital专注于投资位于中国、北美和欧洲地区的医疗健康和生命科学企业,计划在中国孵化6家至7家公司,并投资4家至5家公司,在北美/欧洲投资10家至15家公司。

药明康德公告披露,子公司以较低比例投资120 Capital作为其有限合伙人,有望使公司在投资风险可控的前提下,获得风险投资相关的财务收益。此外,120 Capital投资所针对的早期生物科技企业是公司重要的潜在客户群体,有助于公司进一步拓展中国及海外市场,扩展公司的主营业务。

资料显示,药明康德主要从事制药及医疗器械研发,服务范围涵盖化学药研发和生产、细胞及基因疗法研发生产、医疗器械测试等领域,其主营业务分为中国区实验室服务、合同生产研发/合同生产服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务。2018年5月8日,药明康德登陆A股。

而参与私募股权基金投资对于药明康德而言并不陌生。2021年3月9日,药明康德公告披露,全资子公司无锡药明康德投资发展有限公司拟出资人民币4500万元参与设立苏州药明汇聚私募基金管理有限公司,占药明汇聚45%的股权比例。进而,药明投资拟出资4500万元作为有限合伙人参与设立由药明汇聚作为普通合伙人的苏州群英投资管理合伙企业,占苏州群英44.55%的出资比例。

而药明汇聚将在完成私募基金管理人登记后,募集并以苏州群英作为普通合伙人发起设立私募股权基金,该基金拟以大中华地区医疗产业结构性成长机遇为导向,致力于对医疗健康领域的中后期标的进行产业投资。公司通过参股药明汇聚和苏州群英,可以进一步拓宽生态圈、整合产业链。

事实上,自2018年5月A股上市后,药明康德就频繁在境外及港股资本市场上布局。公告显示,截至2021年2月18日,药明康德参股的公司中已有8家在境外及港股上市。

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此外,据东方财富Choice数据,2020年度,药明康德参股控股子公司数量已达到96家。

3000亿医药龙企资本版图再扩张,去年近8成净利增长靠投资

2020年近八成净利增长靠投资,个中风险需警惕

近年来,药明康德业绩增长,相关投资收益功不可没。

2020年,公司营业收入为165.35亿元,同比增长28.46%;归母净利润为29.60亿元,同比增长59.62%。除了主营业务增长以外,净利润的大幅增长还来源于投资标的市场价值上升,增加了公司的公允价值变动收益以及投资收益。

年报信息显示,2020年度药明康德投资收益为6.06亿元,公允价值变动收益为5227.14万元,合计较上年同期增长8.70亿元。而公司2020年归母净利润较上年增加11.07亿元,约78.70%的增长来自投资。

其中,部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益增长较大,影响药明康德2020年年度利润金额17.94亿元,而上年同期影响金额为净损失1.26亿元。不过,由于药明康德H股可转股债券衍生金融工具部分的公允价值受公司H股股价大幅上涨,2020年度非现金账面公允价值损失金额为13.49亿元,而上年同期为净损失9814.48万元。

另外,药明康德将其持有的上市公司股权及其他非上市标的权益作为以公允价值计量的其他非流动金融资产核算。截至2020年末,公司其他非流动金融资产余额为67.17亿元,较2019年末的40.09亿元增长了67.55%。

在2020年和2019年,公司持有的上市公司股权及其他非上市标的权益的公允价值变动分别为收益11.04亿元和损失1.80亿元,两年价值变动差异高达12.85亿元,受市场波动影响较大,这也将导致公司净利润产生波动,进而对业绩产生一定影响。

随着资本版图的不断扩大,相关标的公司商誉减值风险也在积蓄。2020年度,药明康德资产减值损失为6264.19万元,主要系计提商誉减值损失4434.64万元。

药明康德表示,由于公司控股子企业数量较多,若实践中母公司及高级管理层对各控股子企业或各部门的监管有效性不足,导致公司未能持续取得日常研发、检测分析、生产业务所必需的资质,或者未完成必要的审批及备案流程、未能及时应对相关主管部门提出的或新增的监管要求,公司的经营将面临一定程度的不利影响。

随着扩张步伐的迈进,药明康德需要对被投资企业进一步整合,而如何整合投资、强化研发、发挥产能,是市场期待药明康德解答的问题。

二级市场方面,4月7日收盘,药明康德股价报141.65元/股,总市值为3471.16亿元。而在2月18日,药明康德股价报收171.90元/股,公司总股本为24.48亿股,总市值为4208.86亿元。今年春节开市以来,药明康德股价累计跌幅为17.60%,超过上证指数同期跌幅,公司总市值缩水约737.70亿元。

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