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【华创计算机王文龙团队】点评|万达信息:智慧医卫收入高增、占比提升,21Q1扭亏为盈

2021-04-27 22:24:24浏览:47编辑:财经大咖

投资研报

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事项

公司发布2020年年报及2021年一季报:2020年:营收30.08亿元,同比增长41.60%;归母净利润亏损12.92亿元,同比减亏7.57%;归母扣非净利润亏损13.68亿元,同比减亏6.35%。2021年一季度:营收8.32亿元,同比增长183.60%;归母净利润424.02万元,扭亏转盈,同比增长103.13%;归母扣非净利润亏损646.90万元,同比减亏95.55%。

评论

1、20年智慧医卫与互联网收入高增驱动业绩大幅增长;21年Q1收入大幅增长并扭亏转盈。公司2020年营收同比增长41.60%,分行业来看,互联网服务和智慧医卫增长速度极快,分别增长124.33%和60.78%,智慧医卫的营收占比从2019年的28.49%提升至2020年的近50%;分产品来看,公司软件开发收入同比增长72.39%,占营收比重提升到51.41%,集成收入占比减少2.3pct。2021年一季度公司营收大幅增长183.60%;毛利率加速恢复,达到34.43%;费用管控良好,销售费用率较去年同期减少近8pct;管理费用率基本回到历史正常水平;因此公司实现归母净利润424.02万元,扭亏为盈。

2、 医卫领域景气度继续,公司21年Q1订单大幅增长。我们在行业报告中提到21年是医疗IT行业原有需求恢复与新增需求叠加的一年。2021Q1头部六家公司订单加总翻倍,较2019年也实现一定增长。公司20年以1.89亿中标海南三医联动项目,此外智慧医院、区域医疗中心信息化建设等领域也有大单。2021年Q1,公司医卫发展良好态势显现,订单增速超过头部公司加总增速,较19年同期也实现大幅增长,千万级订单数量已达5个。

3、蛮牛健康服务资源加速积累、用户增长较快,蛮牛员福APP布局B端市场。2020年10月,蛮牛健康发布1.0基础版本,目前线上预约挂号服务已覆盖全国56个城市2700多家医院;线上问诊超过5000名医生,服务资源不断丰富。蛮牛健康用户方面,截至3月15日,C端用户总数超过357万,环比增长33.59%;A端用户数达到近35万,环比增长13.63%。公司以蛮牛健康布局互联网医疗,21年面向B端的蛮牛员福APP发布,将重点布局企业员工健康管理和福利升级。

4、盈利预测。 公司21Q1业绩大幅好转扭亏为盈,我们预计公司2021-2023年实现营业收入48.57亿元、66.47亿元、86.91亿元;归母净利润3.73亿元、6.44亿元、10.43亿元;EPS为0.31元、0.54元、0.87元。

5、风险提示:市场竞争加剧;下游客户需求不及预期;蛮牛健康等业务推进进程存在不确定性;与中国人寿协同进程存在不确定性。

【华创计算机王文龙团队】点评|万达信息:智慧医卫收入高增、占比提升,21Q1扭亏为盈

财务附录

【华创计算机王文龙团队】点评|万达信息:智慧医卫收入高增、占比提升,21Q1扭亏为盈

具体内容详见华创证券研究所4月26日发布的《万达信息2020 年报及 2021 一季报点评:智慧医卫收入高增、占比提升,21Q1 扭亏为盈》

团队介绍

组长、首席分析师:王文龙

香港城市大学金融与精算数学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。

高级分析师:张璋

爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验,5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金,2020年加入华创证券研究所。

高级分析师:孟灿

中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。

助理研究员:邓怡

厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。

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