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燃起来了! 动力煤期货悄悄创出1年新高

2020-09-11 14:22:01浏览:44编辑:秀外慧中

美股美油暴跌,国内商品期货遭受洗劫的时候,它,窄幅震荡;近亲遇难,黑色系暴力下挫的时候,它,创出1年新高。

它,就是动力煤,这个季节不一样的烟火。1个月内,郑煤2011合约已累计增长8%,最高升至595.6元/吨,直逼600一线。秦皇岛市场Q5500动力煤价格已升至574元/吨,再次突破煤价绿色区间上沿。

从郑煤主连季节分析图上可以看出,几乎每年的6月和8、9月份郑煤主力期货均有明显增幅。因夏、冬季节到来之前,电厂为控制成本并保证电力供应,都会提前采购燃煤,且金九银十建筑业需求环比增幅可观,水泥等企业对动力煤需求也会出现季节性提升。

燃起来了! 动力煤期货悄悄创出1年新高

如上图所示,当前动力煤期货价格已经创出1年高位,但是现货方面,前高却出现在不远处。今年7月上旬,秦港动力煤价格最高升至597元/吨,较当时的主力ZC2009合约升水高达40元/吨。国内疫情得到有效控制,随着6月传统消费旺季来临,建材用煤显著提升。但是,陕西矿难限产、山西安全监督检查、内蒙专项整治活动及煤管票严格执行、汛期加强煤矿安全……政策高压,导致国内煤矿产量显著下滑,且进口煤通关受限,7月动力煤长协价格已经大幅上涨33元至570元/吨。

不过,防汛限产的同时,水电消费旺季来临,市场对煤价持续走高缺乏信心,且期现基差持续维持高位,引发现货向期货回归之旅。

燃起来了! 动力煤期货悄悄创出1年新高

8月中旬起,动力煤期货价格持续强势上行,已转为升水现货,近日,港口市场煤价格也逐步企稳,上涨斜率增加。

首先,前期经济建设加快恢复,且高温天气导致空调负荷快速增长,全国日发电量连创新高,电煤消耗增加,但电厂面对高煤价一直积极消耗自身库存,采购相对消极。而随着厂库消耗,加之水电枯水期到来,六大电厂的煤炭库存消费天数已经降至年内较低的水平,电厂在大秦线秋检之前展开阶段性补库。

其次,高温天气过境,在稳增长、扩内需等一系列政策措施推动下,“金九银十”工业用电处于回升通道,水泥、建材等行业需求加快释放,华东地区磨机开工率超过82%,恢复至上半年旺季顶部水平,加剧了下游消费企业、贸易企业对北方港口动力煤的采购热情。

再次,国内疫情充分控制,但欧美等经济体经济增速下滑,导致动力煤进口利差扩大,进口煤配额不断减少。当前,进口限制的影响逐渐显现,华南地区多港口进口配额上半年几乎耗尽,有额度的电厂通关时间也在40-45天不等,华东地区港口异地报关已经基本停止,内煤采购迎来新的增量。

另外,前期安全限产及煤管票影响,产地煤价走强,贸易商发运积极性下降。需求快速恢复的情况下,社会库存蓄水池作用难以体现,优质现货或将再次出现车等煤现象。

不过,短期供需偏紧的动力煤市场走势还是面临一定的风险。首先,秦皇岛市场Q5500动力煤价格已升至574元/吨,再次突破煤价绿色区间上沿。其次,进口煤政策重心仍是总量凭空,不排除为暴涨冬季取暖用煤,进口通关政策放松的情况出现。再次,观察动力煤主力合约前20席位情况可以看出,多头持仓前20席位总量86700手,而空头持仓前20席位总量112720手,主力空头力量集聚严重。

综合来看,动力煤供应偏紧引发的期现价格加速上行可能还将延续,但采暖季保供需求下,进口限制放松、产地加速复产、绿色区间压力及期市空头力量等,都可能对现货及期货行情施加压力,上涨斜率或逐渐变小。

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