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【跨海飞鸿】对话基金经理周梦婕:聪明钱都爱小确幸

2020-10-15 11:24:05浏览:18编辑:剧侃侃

英姿飒爽的固收女将

【跨海飞鸿】对话基金经理周梦婕:聪明钱都爱小确幸

基金经理:周梦婕

华东师范大学计算机软件与理论专业硕士。

曾任上海东方证券资产管理有限公司产品助理、长江证券股份有限公司投资经理助理、长江证券资产管理有限公司研究员。

2016年11月进入中海基金管理有限公司工作,任基金经理助理。

2019年4月至今任中海合嘉增强收益债券型证券投资基金基金经理,2020年8月至今任中海增强收益债券型证券投资基金基金经理,2020年8月至今任中海纯债债券型证券投资基金基金经理。

一起揭开“固收+”的神秘面纱

市场上说的“固收+”是什么?

当前市场讨论的固收+主要以绝对收益为目标,以风险较低的债券等固定收益类资产为底仓构建基础收益,并在严格控制回撤的前提下,配置风险资产及策略以增厚收益。

固收+并不是一个全新的概念,它其实是一个出圈。固收+在很多金融机构里已经做了很多年,例如很多保险机构,保险主要是保费收入,对于股票配置比例非常严格,喜欢债券作为资产配置,保证本金大部分安全,此外还要覆盖负债的收益,再在其中做一部分价差,因此很喜欢固收加的产品。

银行理财净值化之后,公募基金的固收+产品得以出圈。机构本身投资时间比较长,一开始需要安全垫,积累一部分之后会放一部分的风险敞口,比如股票,随着持有时间会放开一部分弹性,在这个过程中追求一部分股票的收益。

固收+的底仓部分还是固定收益,以票息收益为主,但目前票息很低,有很多国家已经到了负利率时代,固收+通过拓展一些其他的策略以取得收益增强,给客户一个比纯粹吃票息更高的收益。

固收+是指以固定收益类资产打底,通过“+”来增厚收益。那么“固收+”的“+”具体加在什么地方?有哪些策略可以实现收益增强?

对于“+”的理解,可以从加资产和加策略两个角度出发:资产主要包括股票资产、可转债、基金、期货期权等衍生品、另类投资如房地产、大宗商品、私募、对冲基金等,需要考虑资产类别的可投资性、长期收益性以及其与固收资产的收益互补性,最常见的做法是加股票资产,例如控制股票资产比例在一定范围波动、CPPI策略等,此外也有加多资产类别的做法,例如目标波动率+资产轮动的方式加入股票、商品、黄金等资产;

策略主要指对股票策略、市场中性策略、CTA策略、期权策略的相关配置。除了对单一资产或策略进行配置外,也可以进行多资产和多策略的组合配置。

周梦婕的基金投资思路不容错过~

中海增强收益债券这只固收+产品,具体是通过哪些方式实现“+”?

我们是根据产品契约选择了转债和股票的增强策略。其实从基金中报可以看出,中海增强收益债券A权益投资资产占比7.39%,固定收益投资资产占比91.19%。前十大重仓股比较分散,有效的降低单个行业波动的风险。主要集中在医药、消费、新能源行业的龙头公司。

转债部分:增强用的比较多的是通过龙头公司、白马股的转债来做增强收益。我目前对转债市场相对比较看好,进可攻退可守的部分,会考虑一定的波动风险,以稳健的转债品种为主。

股票部分:会根据行业配置。中报显示,增强股票仓位中主要配置了医药、消费、光伏各行业的龙头公司,组合上能够均衡配置,主要都是中长期角度来配置。

止盈策略:同时也采取了一定的绝对收益的策略,产品达到一定收益,如果能超越市场,会做一部分落袋。我们希望通过增强忍受一定的波动,使得收益得以扩大。

中海增强收益债券基金的加号部分主要投资于转债和股票,底仓部分即固收部分主要配置在哪里?

我们这个基金的固收部分主要是利率债和AAA级的可交换债。大家知道债券信用评级中,AAA级属于信用最高级别。同时我们还有类保本策略来保障整体投资组合的安全性。

我们说的固收+的固收部分,以固定收益的票息作为底仓,获得一定的稳定票息,而票息有很多种,比如存单、利率债、可交换债等等都会是配置方向。债市之前走势过好,基本一部到位,而可转债没有情绪性的投资,收益有一定的稳定性,所以选择了可交换债。底仓资产的比例会根据市场、宏观、自己的研究判断调整,做一定的增厚。

目前经济的复苏预期基本已经打在了预期中去兑现,未来是兑现的高点。债券逐步成为底仓配置的吸引力会逐步体现。经济的复苏还是在路上,流动性在收紧,通胀起来了,但结构中服务型的是下降的,大致判断是接近尾声的状态,可能会慢慢向下走,需要耐心等待机会的出现。

对您来说,投资固收+是如何把握整体资产安全的?

投资的风险有两种:

一是违约的风险,我们有很好的研究团队,此外买的都是品种很好的债券,不存在信用下沉的策略。我们配置的都是利率债以及AAA可交换债。

二是回撤的风险,加号的策略会增厚收益,但也会减收益的情况,不过在交易上,我们会有跟踪止盈止损的策略。

此外,我们会有一定的类似CPPI保本策略,一定安全垫之后会把敞口放开。股票这边我们会选择适中的弹性,要比较抗跌,希望不会对净值产生太大的影响。

个人认为不能只考虑回撤不去考虑收益。有了仓位才能吃到收益,之后再慢慢卖。对于短期波动我们专业团队通过研究框架、交易策略会控制一定风险。

对于持有固收+产品,对投资者有什么建议吗?

对于购买产品的客户,希望配置是比较长期的,短期上还是会有波动的。投资需要长期的规划。我们会始终把控其中的风险。

投资者可以通过定投配置,来实现定期投资理财的目的,固收+可以作为资产配置,产品的回撤控制会比股票基金更好。

周梦婕管理的精品固收+产品

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中海增强收益债券型基金A

基金代码:395011

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