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南华期货外汇风险管理系统助力企业双循环

2020-10-16 21:49:44浏览:37编辑:我的未来我做主

中共中央政治局常务委员会今年5月14日召开会议,首次提出“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。国际循环是支持国内循环的重要基础,而进出口贸易与服务是国际循环的核心,任何进出口贸易与服务都涉及外币收付,进而产生外汇的联动敞口。因此,有外汇风险管理需求的企业远比进行大宗商品贸易的企业数量更多。

然而,目前为企业提供外汇研究和风险管理相关服务的机构并不多,并且大多是从金融机构的观点来协助企业,与企业需要的专注经营效率、规避外汇风险敞口的需求不匹配。南华期货以独家研发的“南华企业外汇风险管理系统”为核心,率先提出了“资讯系统+咨询服务”的模式,以助力外贸企业专注本业、稳定经营获利,进一步促进国内国际双循环的发展。

外汇是外贸企业的被动敞口,只要有外贸业务,就会有外汇需求。外贸企业的数量和交易金额远大于大宗商品行业,企业外汇风险管理需求也必然高于大宗商品行业。

南华期货通过调研发现,外贸企业财务信息化的程度参差不齐,大部分信息化程度不高,还在用EXCEL工作表来进行管理,外汇相关头寸与敞口通常每周计算一次,以数值呈现,用文件管理。此类做法无法协助管理者有效及时地了解即时现况,更无法满足外汇风险政策的制定与管理,并且企业自身若没有足够的资讯技术团队,还会面临高成本的财务数据信息化要求。

除了财务数据信息化,企业管理外汇风险也需要正确的风险管理意识与做法。由于企业依靠经营管理效率获利,适时缩小外汇风险管理敞口来稳定经营收益,所以企业应当从套保的角度来进行外汇风险管理,而不是把外汇当作投资,主动打开外汇敞口来承接外汇行情波动的收益或损失。对此,企业若没有正确的观念与做法,会很容易把套保变成投机操作。

然而,目前设立外汇研究或提供外汇风险管理服务的证券期货公司并不多,导致企业可咨询外汇风险管理的第三方机构数目屈指可数。非金融持牌机构的咨询公司规模也不大,企业多数时候只能找负责销售的银行打交道,而面对银行端的企业专业度又不足,这些问题导致企业外汇风险管理服务市场需求殷切。

南华期货相关负责人认为,期货公司应当在合法合规的前提下,把握这一服务实体企业的机会,充分发挥自身风险管理专业与优势,协助企业正确面对外汇风险管理。

国内企业汇率套保大多是跟银行交易,承做远期合约或期权。以锁汇方式套保,需要垫付两成保证金,涉及资金或银行授信的占用,影响资金使用效率。以期权方式套保,则需要支付权利金,而银行提供的零权利金的奇异期权或期权组合方案,在规避某个外汇价格区间波动风险时,必然会暴露另外一个价格区间的风险敞口,企业可能没有足够的专业能力来评估此类复杂的期权方案。

此外,国内许多大宗商品贸易与进口企业还是在境外商品期货交易所,如伦敦金属交易所、芝加哥商业交易所、新交所等做套保,相对的也需要境外机构来做外汇风险管理与套保,以提升资金管理效率。在这种情况下,境外的外汇期货与期权是重要的对冲工具。

从国内来看,中国金融期货交易所自2014年起开始进行外汇期货仿真交易,合约标的包括欧元对美元即期汇率、澳元对美元即期汇率。在服务实体企业外汇风险管理的机构方面,除了银行业外,国家外汇管理局于2019年9月还批准了三家证券公司结售汇业务试点资格。

面对众多企业外汇风险管理需求,南华期货发挥专业的风险管理能力,携手境外全资子公司横华国际金融股份有限公司,结合自身资讯技术、金融工程与外汇专业,打造了“南华企业外汇风险管理系统”,以咨询服务牌照为基础,实践服务实体企业的经营理念。横华国际作为南华期货旗下开展国际证券、期货等金融服务的平台,境内企业在境外的子公司可以通过其交易包括在新交所、港交所上市的美元对人民币期货、期权等。

据介绍,南华期货以“资讯系统+咨询服务”的人机结合新模式,作为企业外汇风险管理的解决方案。其中,“资讯系统”是指公司独家研发的“外汇系统”,可以协助实体企业掌握自己的外贸数据、辨识外汇敞口,并进行外汇套保的敏感度分析和情境分析;“咨询服务”则是由分析师提供外汇与宏观分析服务,为企业执行套保中出现的相关疑问提供咨询。

“资讯系统+咨询服务”这种以人类智慧与计算机功能相辅相成的人机结合服务模式,在面对诡谲多变的外汇市场时,通过资讯系统能解决复杂的问题,通过咨询服务能解决动态的问题。任何大型资讯系统在导入企业时,都需要咨询团队来协助完成定制化,以契合实际应用场景。任何系统都不可能遍历或穷尽所有可能的情景,需要咨询团队来协助进行特殊套保方案的评估。“资讯系统+咨询服务”的人机结合模式,事半功倍地解决了企业外汇风险管理中定制化和特殊化的问题。

在具体功能方面,“外汇系统”主要有财务汇总、避险情景、风险敞口、汇率专题、避险决策、避险工具等功能。“外汇系统”会读取企业自有的财务数据库来进行定制化设计,包括营收汇整与敞口分析。如果企业财务信息化程度低,南华期货也会协助进行财务数据梳理与数据库建设,这些机密的财务数据库都存放在企业内部服务器,相关账户密码由企业自行管理。南华期货与企业签订咨询服务协议的同时,签订保密协议,确保企业财务数据的安全性与操作的合规性。

“外汇系统”还可以通过可视化图形来呈现风险敞口,协助企业做外汇风险管理决策。其中,图形包括折线图、柱状图、饼图、K线图、热力图等类型,可以呈现丰富的数据量,并且更容易被大脑接受。这种以图形呈现为主的方式,让决策者逃脱了数字的羁绊,可以更直观地查看企业现况。

从设计目标来看,“外汇系统”是为了辅助企业在做外汇套保时能以科学化的方式进行决策。对企业而言,混合使用银行锁汇、场外期权或境外外汇期货、场内期权,才能获得较佳的流动性和较低的成本,但是也会提高决策的复杂度。“外汇系统”的目的就是辅助企业做套保决策,而不是取代现有的银行或期货下单软件。不过,“外汇系统”目前还不能提供交易功能。

作为“外汇系统”的开发者,南华期货具有了解企业和产业,拥有风险管理专业能力、外汇研究团队与经验的天然优势,并深耕大宗商品现货行业。然而,一般的软件商不具有套保的专业能力,对企业供应链、价值链不熟悉,甚至可能误把金融机构的经营逻辑套用在外贸企业,因而导致系统结论谬误。因此,南华期货有能力针对不同客户类型设计与计算外汇敞口,协助企业做正确的外汇套保决策。

企业的外汇风险管理要建立正确认知外汇风险管理的观念,要先明白企业外汇风险管理跟金融机构的外汇风险管理是两个截然不同的概念。企业追求经营效率,其外汇风险是联动敞口,敞口大小随着进项或销项而异,应适当缩小或关闭外汇敞口,以追求经营收益稳定。金融机构的外汇风险管理则是主动打开敞口,追求投资收益。

一般情况下,风险管理主要包括风险识别、风险度量、风险控制三个步骤。企业面对繁杂的财务数据,一定要提高信息化程度,才能做到风险敞口识别。根据企业内部财务数据计算风险敞口,结合外部汇率行情数据进行风险度量,进而辅助企业做外汇风险管理。

南华期货外汇风险管理系统助力企业双循环

从“外汇系统”与企业外汇风险管理结合的具体情况来看,风险识别的主题是敞口管理。企业的外汇敞口来自于进项与销项结算敞口、库存与在制品的价值核算敞口、投资资产的价值核算敞口。对外贸企业而言,最复杂且交易频率最高的是进项与销项结算敞口。对出口企业而言,外汇联动敞口在销项端。对进口企业而言,外汇联动敞口在进项端。进项或销项的总额减去套期保值总额,即可得出外汇敞口。

外汇风险度量是以金融工程方式来衡量外汇敞口风险,包括套保比率、敞口风险值、敞口期望损失等。“外汇系统”中提供了两种不同的模型以计算未来汇率触及概率,在多币别的进出口业务情景下,这些风险度量都转化为单一币别来衡量。

风险控制则是基于风险度量之下所做的决策。企业可以制定套期保值比率、风险值、期望损失的警戒线或容忍区间,并要求财务主管将相关比率控制在此范围内。若有特殊情况,如接到大笔订单、预期汇率大幅波动时,则另案处理。针对尚未接受的订单,在汇率大幅波动的情况下,企业应该适时调整产品出厂价格,以符合未来的风险控制。

此外,敏感度分析与情境分析是风险控制重要的工具,辅助决策者在面对未来预测时可以理性判断、科学决策。敏感度分析是通过调整一个参数,看参数变动对未来预测的影响,在“外汇系统”中有未来汇率触及概率、损益两平汇率等功能。情境分析则是多个情境彼此之间有众多参数相异,在“外汇系统”内有风险敞口计算、决策辅助制定、期权计算器等功能。其中,决策辅助制定可以分别进行避险与否、不同避险工具的比较,让决策者在众多情境中挑选一个最有利的方案来执行。

据介绍,“外汇系统”自2019年起正式导入到多家出口导向的上市公司,同时也有多家上市公司正在试用,产业涵盖电器、电机、石化、大宗商品等。以一家出口导向的T公司为例,2020年,公司预判汇率即将有大幅波动,从“外汇系统”上得知平常的外汇风险度量后,公司启动调整风险控制的决策,大幅拉高套保比率,并向后拉长跟银行承做外汇结汇的期限,以平稳度过2020年下半年美元贬值的风暴。

另外,“外汇系统”针对美元对人民币汇率,每天呈现银行远期合约与境外交易所期货报价的对比图。一个出口导向的L企业通过“外汇系统”分析,从2020年6月到8月,若改为采用期货作为套保工具,相对应的是美元对人民币400点的成本节约,企业即开始评估,要将部分锁汇套保改为期货套保,以降低套保成本。

Y化工上市企业外汇套保负责人还表示,“外汇系统”的可视化界面将繁杂的数据表格化为图形,有助于企业进行风险管理与决策。该企业目前仍然是用EXCEL试算表低频率的方式来做外汇套保,对复杂数据表格的处理与优化并没有概念,但是“外汇系统”以图形方式呈现,能帮助其有效进行外汇风险管理决策。

值得注意的是,南华期货在企业外汇风险管理业务中,并不是取代银行或境外期货公司,而是协助企业做好风险管理决策。银行可以针对企业的避险币别、到期日,为企业提供锁汇或期权的对冲方案。境内企业若在境外有子公司,可以通过境外期货公司在新交所、港交所,对适合的期货、场内期权合约下单交易。南华期货则是在交易前后为企业提供“资讯系统+咨询服务”方案,让企业用科学化的方式进行外汇风险管理与决策。

南华期货外汇风险管理系统助力企业双循环

咨询服务方面,在南华期货的服务方案中,“外汇系统”与企业内部数据是储存于企业服务器内,同时再读取南华期货提供的汇率相关数据,包括实时汇率、期货报价等。内部财务数据、外部汇率行情交互应用,辅助企业风险管理决策。在咨询服务部分,南华期货先行与企业讨论,了解企业信息化现况,将“外汇系统”修改与调整后导入。后续则由工程师、分析师联合团队定期拜访企业,交流风险管理、外汇行情与“外汇系统”使用心得。此外,南华期货研究所每周举行在线会议,提供最新外汇局势与“外汇系统”更新信息。目前,已经有超过十家企业正在使用或试用南华期货的咨询服务。

在企业外汇风险管理领域,南华期货率先提出并运行的“资讯系统+咨询服务”新模式,一方面,突破了以往咨询服务的模式,采用资讯系统来服务;另一方面,突破了服务对象范围,从过去以大宗商品或金融机构为主拓展到外贸进出口企业,不管其是否有境外期货交易需求,这都大幅增加了服务对象的范围。“资讯系统+咨询服务”的落地和运行,是运用技术手段拓展期货行业服务边界的一个成功模式与案例,尤其是在当下国际政治与经济格局大幅转变的时代,企业外汇风险管理扮演着促进国内国际双循环的关键枢纽。以“外汇系统”为核心的“资讯系统+咨询服务”新模式,可以协助实体企业熨平外汇波动对营收与利润的冲击,回归与专注在本业。

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避免外汇波动影响实体企业本业,并稳定其经营,可以有效提升国内循环的效率,提高国外循环的竞争力。南华期货秉承“科技南华”的精神,通过新技术手段,在践行服务实体企业理念的同时,促进了国内国际双循环。

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