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库存不高叠加政策扶持 豆油蠢蠢欲动

2021-01-13 08:54:10浏览:87编辑:紫萱风晴

摘要:

供应端,豆油供应预计稳步上扬,库存压力不大。USDA报告给出2020/21年度全球植物油整体库销比依旧处于相对低位。国内植物油2020/21年度供需形势基本和全球保持同步,三大油脂库销比近9.34%,处于近6年来的低位水平,整体供需压力不大。预计菜油的基本面最好,其次豆油,豆油收益于国储政策扶持,供应压力有望缓解。

需求端,2020/21年度豆油库销比近9.83%,低位运行。豆油需求预计保持稳步增长,20/21年度豆油需求预计攀升至1854万吨,增速近3.2%。同时关注明年随着全球经济的复苏,对豆油需求带来的改善。

操作策略:

豆油2020/21年度供需压力不大,当前反弹态势良好,保持回调做多思路。上半年观察低点,3季度有望迎来主升浪,价格重心预计较2020年进一步抬升。

01 全球植物油供需

12月USDA月报小幅调升2020/21年度全球植物油产量和期末库存,增量部分主要来自于棕榈油和豆油。

库存不高叠加政策扶持 豆油蠢蠢欲动

2020/21年度全球植物油库存上调近110万吨,全球植物油库销比依旧处于相对低位,近9.67%,供应压力不大。

02 中国植物油供需及豆油供需分析

2020/21年度中国植物油供需压力不大,三大植物油脂库销比预计为9.34%,较2019/20年度小幅调升,依旧处于近几年来的低位水平,和全球植物油供需形势基本保持同步。

库存不高叠加政策扶持 豆油蠢蠢欲动

2020/21年度豆油库销比小幅上行,市场预计2020/21年度随着国内对蛋白粕需求的旺盛,大豆压榨继续高位运行,豆油供应随之相应增加,豆油产量预计将达到1770万吨。

行业资讯网站此前消息称,两大国企之一的中储粮存在豆油收储的预期,据传规模至少100万吨。但本周中储粮恢复明年1-3月豆油基差的销售报价,引发市场的遐想。最终收储进程值得关注。

库存不高叠加政策扶持 豆油蠢蠢欲动

截止12月25日,国内豆油商业库存不高,近101.93万吨。

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截止12月27日,全国豆棕现货平均价差报收1143元/吨,12月初豆棕价差一度达到近1440元/吨,近期有所回落。

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4季度,马来棕油进入季节性减产期,11月马来棕油产量为149万吨。明年上半年将进入增产季,关注拉尼娜气候对马来棕油产量的影响。

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截止2020年11月,马棕库存压力不大,库存处于近5年来的低位,当前近156.4万吨。库存低位,产业资本有一定勇气进行挺价。

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截止12月25日,马来棕油进口亏损严重,以张家港棕油现货测算,当前棕油进口亏损近600元/吨,预计贸易商进口意愿不强。

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截止12月24日,港口棕油商业库存报58万吨,库存不低。但当前马棕受益于减产期库存较大,马棕相对强势,导致棕油进口亏损严重。国内棕油05合约走势强劲,12月25日创出年内反弹新高7046。棕油表现偏强,对豆油价格构成明显支撑,进一步抬升植物油价格重心。

03 未来价格走势展望及操作策略

趋势性分析

USDA12月报告给出2020/21年度全球植物油整体库销比依旧处于低位。国内植物油2020/21年度供需形势基本和全球保持同步,三大油脂库销比近9.34%,处于近6年来的低位水平,整体供需压力不大。预计菜油的基本面最好,一旦拉尼娜气候的爆发,棕油的表现将强于豆油。

2020/21年度豆油库销比随着国内蛋白粕需求的旺盛而出现一定程度的回升。但国内豆油收储政策的预期给予豆油价格较强支撑,预计豆油下方有较强支撑,2021年度保持回调做多思路,上半年观察下方低点,预计3季度迎来主升浪,高点较2020年进一步抬升。

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豆油09当前处于反弹趋势中,大周期上运行于的区间内,4季度期价在震荡区间上沿处出现调整,当前处于蓄势中。技术分析,当前豆油09反弹趋势良好,保持回调做多思路。

操作策略

操作上以做多为主,豆油09上半年逢低多单进场,预计入场点位6500附近,6000加仓,目标价位8000,止损位5800。

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