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如何把握牛年行情?实力派战将姚志鹏解密2021年投资主线

2021-02-05 14:36:03浏览:77编辑:乡土视角

本文来自微信公众号:嘉实基金V视界

在农历牛年新年到来前夕,市场短期又到3500点附近出现震荡,相信小伙伴们心里有系列疑问:牛年行情将怎么走,节后机会怎么看?结构性行情下,2021年投资主线是什么,基金投资又该如何配置?

我嘉成长风格投资总监、实力派战将姚志鹏最新观点来了!

如何把握牛年行情?实力派战将姚志鹏解密2021年投资主线

截至2020年四季度末,姚志鹏既管理全市场基金又管理行业主题基金,能力圈宽阔,具备多产业投资能力,持续深耕智能汽车、环保低碳、新能源新材料、科技等领域投资。

2月3日,姚志鹏做客新华社快看平台《交易与投资》直播栏目,分享了对市场热点问题的看法,本场直播收获超16W人次观看。

干货观点整理来啦!

1、您对春节前后的市场怎么看?

姚志鹏:一般春节前都是流动性相对紧张、偏清淡的市场。往后看,一般整个市场节后流动性会相对宽裕一些。节前市场短期容易出现波动、涨涨跌跌的现象,这都是历史上常见的。投资应该往后面看一些,最好布局一些自己长期看好的。市场上涨两年之后,有些股票确实涨了很多,但这个阶段,更需要找一些长期收益预期比较明确的方向。

2、为什么市场出现冰火两重天、波动加大这种现象?

姚志鹏:整个市场来说,确实是出现一些明显的波动。本质上是市场正在朝着注册制的结构去演进,以前一些所谓的壳公司价值逐步消除,未来自然会出现一些公司收益非常好、而一些边缘公司会持续下跌、被边缘化,这都是正常的市场状态。

近期包括市场上一些重要的投资线索,如白酒、新能源、军工等波动率在加大。由于过去一段时间累计比较大的涨幅,波动率天生在加大,带动整个市场相关板块的波动。另一方面,现在一些基金的持仓越来越趋于一致,大家的审美或者大家的选择越来越趋于一致,而很多基金为了追求业绩的锐利度,持仓的偏离度还会非常大,放大了波动。

今年往后看,我觉得这种现象还会延续下去,大家在担心市场位置的心态下、行情又在推进,波动率先天会由于情绪影响而放大。

3、怎么看待流动性问题?尤其进入牛年2、3月份以后,有什么变化呢?

姚志鹏:流动性短期来看我们还是比较乐观的,我们看到流动性节前的紧张,上周利率的变动,其实很大程度上是春节前的季节现象。因为疫情对经济的冲击比较大,我觉得考虑对经济微观上的伤害,各国央行在回收流动性的时候都会比较谨慎,不敢贸然回收流动性。流动性的回收,注定是一个缓慢的过程,不会像大家预期这么悲观,会很快收紧。我觉得后期还是会偏宽松,问题不大。

4、1月份新基金发行量超过了四千亿,微观的流动性会给市场注入一些新的信心和活力吗?

姚志鹏:确实是这样。从股票市场来看,其实大家更多关注入市资金的来源。一是新基金的发行,一是随着这次全球经济的复苏,海外市场对新兴市场的增配,以及国内过去两年基金赚钱效应的渲染,会有很多新增资金来入市。

历史上对于流动性的吸纳,我们有房地产等多种工具。但随着政府对地产的宏观调控越来越精准化,房地产作为一个投资或者一个投机的工具性越来越差,因为它相对流动性比较差,交易困难越来越多。这会带来很多资金流向证券市场、权益市场。所以我觉得在股票市场来看,流动性还会更好一些。

5、大家关心到3500点的附近振荡,这个时候是底吗?投资该怎么办?

姚志鹏:我觉得A股目前的状态,有些品种的估值水平或者股价位置可能是一个历史上比较高的水平,相当于5000点、6000点;但有些行业,可能无论是股价的走势还是估值水平,可能跟历史上1600点、2000多点的时候水平差不多。如果关注整个市场在3500点,但整个市场其实是一个不太平衡的市场。

作为机构投资者,这个时间点没有必要太过关注指数的原因是,如果对整个市场的波动性有担忧,我们会主动把仓位中一些低波动资产、相对低位的资产加上去,这样来对抗波动;而如果对市场比较乐观,可能就会适当放大一些波动性,去获取更高的收益,也就是一个组合管理的问题。大家不用特别在意3500点是高是低,因为拉长看,这肯定不是历史最高点。

6、大家特别关注新能源车板块机会,您怎么看待这个板块?

姚志鹏:2019年的时候,大家还在讨论新能源汽车行业应不应该存在,这个行业的真正企稳是2020年三季度,中国新能源汽车开始结束调整期,进入向上同比改善的时间窗口。它有点像7、8年前的太阳能,而且本身的渗透率也在行业早期,无论是欧洲等海外数据也好、中国数据也好,渗透率在快速上升、自我强化过程之中,所以是处于快速爆发阶段。这时候可能对它基本面中长的超预期可能性在加大。从基本面角度来看,新能源汽车短期基本面趋势会更强一些。

7、如何看待芯片板块的投资机会?

姚志鹏:半导体产业从制造行业来看,有一个历史周期的,比如三年周期。从2019年二季度开始,大家已经关注到这波半导体复苏周期,到今年年中或者上半年基本上是两年的上行周期。有一部分投资者可能会担心,当一轮景气周期临近尾轮的时候,会不会遇到小周期的调整。所以有一些投资者有获利了结的愿望,造成这个板块短期的压力。往后这类资产机会大概率是结构性分化的,后面需要精选个股。要投资自己熟悉的领域,才能更好把握这个行业的节奏。

8、顺周期的大金融板块怎么看待投资价值?

姚志鹏:从大金融整体来看,是现在整个市场的估值洼地,同时又是权重板块。但过去几年机构投资者对于大金融板块的持有比例是低配状态。我理解的大金融整体的机会,以银行为例,包括地产和相关资产,它未必需要很高成长性,还在于安全垫。

大家看到经济在陆续企稳和恢复过程,经济上行的时候往往是顺周期,大金融这种经营杠杆弹性包括企业盈利放大,带动这种资产估值的修复。如果经济后面复苏的预期包括一些金融风险的暴露是可控的话,修复是可以期待的。

9、近期波动较大,请您谈谈军工这个板块的看法。

姚志鹏:如果从基本面看,从上市公司报表看,军工基本面的改善是始于去年上半年。我觉得军工行业的复苏或者提升,一方面有“十四五”规划的加持,同时本身也在一个自然的周期复苏之中,是一个双周期的共振。所以看中期军工类基本面的行业趋势是没有问题的。

但是军工这类板块由于信息相对来说不那么透明,包括近期流动性因素影响,这类资产天生波动性比较大。军工投资最重要是要控制风险,或者相对有一点逆向,更多要考虑到这类资产的特点和中期趋势,而不是短期追涨杀跌。

10、近期港股呼声较高,如何看待港股投资?

姚志鹏:港股是一个流动性波动非常大的市场,对个人投资者来说不是很友好。第一,它是离岸市场,决定缺少本地资金,港股的资金天生波动就比较大。第二,港股市场是以港币定价的,会随着美元汇率或者人民币汇率的比价效应,会产生一些影响。

港股吸引大家关注,在于制度变革下它积累了很独特的资产,包括消费领域的资产、互联网的一些龙头企业,包括其他一些特色的如教育、服务类的资产。对于投资来说,重要的是要在香港市场去选择那些有特色的资产、中长期看好的资产。港股一定要精选个股,不要盲目追求AH价差大或者什么原因去买入。

11、今年的投资主线是什么?该怎么配置?

姚志鹏:A股的结构性行情机会依然比较突出,整个市场经历了前两年的上涨,市场又呈现高波动性。在这样一个预期和现实的波动性权衡上,今年投资的角度,一定要注意组合或者投资过程中的平衡性,稳中求进;不要盲目去追热点或者全部资金押在一两个很狭窄的方向,风险可能会比较大。

我觉得更多要关注那些动态估值比较低的方向,无论是由于涨价、顺周期因素带来的,还是由于产业趋势带来成长性预期提升的机会。

划重点

市场结构性机会和波动性下,今年投资要注意组合配置的平衡性,最好不要盲目押宝一两个狭窄方向。

贴心提示,除了三只行业主题型基金,还可以多多留意姚志鹏管理的全市场基金嘉实产业先锋、嘉实动力先锋等,由他掌舵精选各个景气向上产业方向的优质标的、做好均衡配置,力争把握优质企业成长机会。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征及其特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。嘉实产业先锋、动力先锋基金在投资运作过程中可能面临各种风险,包括市场风险,信用风险,流动性风险,管理风险,操作或技术风险,合规性风险外,还包括以下特有风险:市场下跌风险、资产支持证券投资风险,港股交易失败风险,汇率风险,境外市场风险,其他投资风险,股票投资高仓位风险等。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,嘉实产业先锋、动力先锋基金为混合型证券投资基金,风险与收益高于债券型基金与货币市场基金,低于股票型基金,股票型基金持股最低仓位高于嘉实动力先锋基金的持股最低仓位;嘉实智能汽车、嘉实新能源材料、嘉实环保低碳三只基金为特定行业股票基金,与嘉实动力先锋基金投资范围差异较大。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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