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燃料油趋势性走强

2021-02-24 08:57:58浏览:18编辑:参考消息

高低硫燃料油价格已持续上涨超过3个半月,2月还表现出了加速上涨态势,低硫主力合约上涨超过14%,高硫主力合约上涨近11%。近期,燃料油价格加速上涨除了国际原油价格反弹带来的成本推升外,宏观面好转,航运业高景气度也提供了较大的支撑。

宏观氛围好转

新冠疫苗接种有序进行,全球疫情出现下降趋势,市场提高了对欧美经济复苏的预期。为减轻疫情对经济的影响,各国实施宽松的货币政策,全球流动性投放推升了大宗商品价格。数据显示,近一年来,美国、欧元区、日本和我国的M2总量呈现加速增长态势。美联储1月货币政策会议纪要显示,将在未来很长一段时间内保持宽松货币政策,以帮助美国经济从新冠疫情的重创中复苏。

除了欧佩克+延长原油减产协议影响外,原油供给面出现了一些新的变化,推动2月原油价格加速反弹。短期寒潮造成美国多达三分之一的原油产能关闭,国际油价在上周涨至近13个月以来的最高位。而中远期原油价格将受到美国能源政策转变的影响,拜登政府倾向于发展新能源产业,对传统能源发展的支持力度有限。2月10日,拜登签署了应对气候变化的行政命令,其中包括叫停联邦土地租赁与油气钻探,以及削减化石燃料补贴。

航运业景气度高

航运指数暴涨,航运业仍处于高景气区间。2月18日,BDI指数上涨至1770点,较节前涨467点,其中以巴拿马型和超灵便型航运指数涨幅最明显。巴拿马型船舶载重7万—9万吨,主要运输民生物资及谷物等大宗物资,上周巴拿马型航运指数涨至2518点,为2010年以来高位。超灵便型船舶以载重4万—5万吨的干散货船为主,目前也上涨至近年来的高位。

航运业高景气度增加对船舶燃料的需求。1月新加坡地区高低硫380CST燃料油销量大幅增长。根据MPA数据,1月新加坡380CST燃料油总销量为349.1万桶,月度环比增长14.5%,同比增长22.5%。

新加坡燃料油需求好转,船燃销量增加,也可通过其库存的下降得到验证。根据IES数据,截至2月17日当周,新加坡燃料油库存录得1937.9万桶,周度环比下滑162.7万桶,降幅7.7%,库存处于过去5年同期最低水平。与此同时,根据Kyler数据,马六甲海峡燃料油浮仓库存来到2501万桶,周度环比下降87万桶,其中低硫燃料油库存减少29万桶至1402万桶。

高低硫价差扩大

受IMO限硫政策的影响,低硫燃料油成为船用油市场主力。数据显示,2020年新加坡船用油总销量中低硫占比76%,高硫占比17%;同期,中国保税船用油中低硫占比达88%,高硫仅占6%。因此,在航运需求回升的拉动下,低硫燃料油价格明显强于高硫,目前高低硫期货价差上升至850元/吨,较一个月前上涨30.8%;同期新加坡MOPS高低硫价差上升至122.64美元/吨,较一个月前上涨18.6%。

综合来看,宏观层面有疫情转好以及全球大规模流动性的利好,成本层面有原油价格持续上涨的支撑,需求层面有航运业高景气度带来的需求拉动,燃料油价格将保持强势,且低硫价格强于高硫。不过,后期需关注原油上涨后欧佩克+对原油减产的态度,其次是随着天气转暖,日、韩可能降低对低硫燃料油的发电需求。

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