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数据告诉你,择时到底有多难?

2021-04-01 10:26:04浏览:93编辑:暖风昔人

从中国资本市场表现来看,投资股票基金的长期回报要远远优于债券、银行理财、黄金等理财产品,然而高收益总是伴随着高波动,尤其是碰上短期剧烈震荡,不少投资者难以适从。

有没有一种投资技巧:可以既抓住股票市场的长期回报,又不用承担高波动?“择时”成了很多人的选择。

低买高卖,只是看起来很美

然而,精准的择时只是看起来很美,事实上很难做到。A股市场的常态是长时间处于震荡状态,真正的趋势性大行情并不常有,想要做到理想状态下的低买高卖,很可能事与愿违,躲过了小跌却错过了大行情,追上了热点却又遭遇了降温。

据中金财富研究,假设每次捕捉相对高点和相对低点的概率为1/2,那么一次完美低买高卖的概率就只有1/4;而如果频繁的择时,连续3次择时正确的概率就降低至1/64。

择时过程示意图

数据告诉你,择时到底有多难?

注:数据来源:重金财富服务中心,图示为虚拟净值曲线

而根据威廉·夏普的研究,如果想要择时带来正收益,准确率至少要达到74%。不论是普通投资者或是专业机构,大概率很难通过择时带来“正贡献”。

数据为证,上海证券基金评价研究中心认为投资者投资基金的实际回报是由基金收益率与投资者择时损益两部分构成,即:投资者择时行为直接影响基金投资的实际回报。

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根据基金年报,统计2017-2019年投资者择时的损益情况,由公式:投资者回报=基金收益+投资者择时损益计算出来的投资者择时损益情况如下:

2017-2019年投资者择时的损益情况

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注:数据来源上海证券基金评价研究中心。1. 回报领先是指加权平均净值利润率高于基金收益率,落后则反之。2. 相对收益是指加权平均净值收益率超越基金收益率的平均水平。

数据可以清晰地反应出:择时带来“正贡献”的比例远小于“负贡献”,大多数投资者明显高估了自己的择时能力,通过不当择时给自己的投资收益“打了折”。

不当择时的影响有多大

过去的两年是公募基金大年,各类权益基金整体表现不俗,展现了强大的投资能力,但即便如此,“基金很赚钱、基民不赚钱”现象依旧广泛存在。投资者回报与基金回报之间的差异,根源还在于投资者本身的择时行为。

择时失败带来的影响有多大?根据历史数据回测,股市每年的收益往往来自于大涨的十几个交易日,要精准捕捉到很难,但要错过就可能损失极大。

数据为证,选取2011-2020年的近10个完整年度,分析错过涨幅最高的5个、10个、20个交易日后投资沪深300指数/创业板指数的收益率数据,数据回测结果如下:

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可见:若错过涨幅最高的5个交易日,投资沪深300和创业板指的收益已经显著降低;错过10个交易日投资沪深300指数的收益已经为负;若错过20个交易日,投资创业板指数的收益率已经从160.73%降到-14.67%

择时不当的影响巨大。对于投资者来说,与其费尽心思去做小概率的事件,希望通过预测市场涨跌、预测其他交易对手的买卖行为来获得收益,不如追求确定性更高、概率更大的回报,即通过长期持有、分享优秀上市公司成长收益。

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小联支招:

1)不要过于关注短期业绩排名,以免陷入频繁操作、追逐热门、低卖高买的困局;

2)不要过度高估自己的择时能力,要充分认识到择时的难度和对投资收益的影响;

3)制定合理的长期理财计划、降低交易成本,关注优质产品并长期持有;

4)对于高波动的产品要有心理预期,可通过坚持定投来降低风险。

写在最后:

在资本市场里,投资回报其实是在震荡中把握每一段小趋势,长期积累而来的收益,偶尔的波动只是浪花,投资者不应过度关注交易层面的信息,而要重视时间的价值,用长期投资的视角,来校对自己的投资行为。

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产品风险等级:国联安匠心科技1个月滚动持有混合风险等级为R3,本风险等级仅为基金管理人评价结果,基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致,请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

如果觉得本文好看的话,

风险提示:仅代表国联安当时市场观点。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本观点视作为做出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为可以取代自己的判断,投资者自行承担任何投资行为的风险和后果。投资者应选择投资符合自己风险承受能力的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎,基金详情请认真阅读基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

投资人应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现,详情请阅相关法律文件。

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