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金种子酒5交易日3涨停背后:中高档酒销售连续萎缩 定增股东减持

2020-11-18 17:49:00浏览:4编辑:逍遥君

三季报发布后,中小酒企迎来一轮“补涨”。从11月初到11月18日,涨幅超过30%的白酒企业有5家,分别是青青稞酒、金种子酒、老白干酒、金徽酒、迎驾贡酒。其中金种子酒最近5个交易日收获3个涨停,堪称疯狂。

在经历了上半年业绩的断崖式下滑之后,三季度中小酒企业普遍取得不错的营收增幅,酒鬼酒、金种子酒、金徽酒三季度营收增速均超30%,好于贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液等大酒企。

但是,中小酒企大幅增长背后的真相并不见得那么美好。以金种子酒为例,三季度白酒收入大幅增长,但是中高端收入在萎缩,增长是由普通白酒带动的,普通白酒较低的毛利率使得其对利润贡献有限。

另一方面,由于白酒收入的持续萎缩,目前收入占比仅剩一半,金种子酒事实上已经不算纯正的白酒股。其贡献营收的另一半业务药业毛利率及净利率均较低,对于陷入亏损的金种子酒来说,同样是杯水车薪。

白酒收入占比已经萎缩到一半

疫情影响下,金种子酒一季度营收下滑幅度达到33%,二季度恢复到上年同期水平,三季度则增长35%。

整个前三季度,金种子酒营收增速为-4.3%,在18家上市白酒公司中排第九名。在四家徽酒上市公司中,仅次于古井贡酒,超过口子窖和迎驾贡酒。口子窖和迎驾贡酒前三季营收增长率分别为-22.47%与-15.82%。

金种子酒三季度增速超前的一大原因是去年同期基数较低,事实上从2013年开始,金种子酒就进入了一个漫长的萎缩阶段。

2012年其营收达到22.94亿元,而到了2019年仅剩9.14亿元,不足原来的40%。同期口子窖营收增长近1倍,迎驾贡酒则取得轻微增长。从2016年开始,就很少有卖方研报覆盖金种子酒,市场对其不看好可见一斑。

三季度的增长是否是金种子酒走出困境的信号呢?

具体来看,前三季度金种子酒来自白酒的收入为3.52亿元,占比为53%,较2019年继续下降3个百分点。

2013年以来,金种子酒白酒收入持续下滑,药业收入则连续增长。2019年旗下安徽金太阳生化药业有限公司收入3.9亿元,已经占到营收的43%,今年上半年金太阳生化药业收入2.13亿元,营收占比提升到了52%。

药业收入占到近一半的金种子酒,已经不是一家单纯的白酒公司。

三季度大幅增长是困境反转的信号吗?

先看其白酒业务。

分季度来看,今年一季度受疫情影响白酒收入大幅下滑,二季度恢复到上年水平,三季度白酒收入则比上年同期增长近70%。

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